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天弘基金副總經理周曉明:做中國最大的指數基金服務商

  周曉明,經濟學碩士,24年證券從業經驗。歷任北京證券投行部副總、嘉實基金產品和營銷總監、盛世基金擬任總經理等職務。2011年8月加盟天弘基金,現任天弘基金副總經理。周曉明是余額寶業務的創意者和主要推動者。


  2013年6月,天弘余額寶誕生并快速發展,給天弘基金帶來上億客戶并不斷增長。如何更好地服務這些客戶是周曉明自天弘余額寶成立起就不斷思考的問題,他認為最好的解決方案就是指數基金。根據他的規劃,對于天弘基金這樣一個有著獨特客戶結構的基金公司來說,一端是天弘余額寶,一端是指數基金,可以同時滿足客戶對固定收益、權益類投資兩端的需求,而且都簡單、清晰、容量大,有助于構建一個健康的客戶生態體系,為客戶創造價值。

  為此,天弘基金自天弘余額寶上線不久后開始研究指數基金業務,于2015年上線十多只被動指數基金。在天弘余額寶誕生的第六年,周曉明認為指數基金已迎來大發展的契機,將成為散戶投資者參與權益投資的重要工具,天弘基金將與螞蟻金服共同發力,志在做中國最大的指數基金服務商。

  “正如在天弘余額寶從零到萬億的發展過程中,貨幣基金整體規模也從不足萬億發展到了8萬多億元,行業整體規模突破13萬億元,我相信在指數基金的發展歷程中,基金公司個體和行業總量同樣會是共生共榮、相互促進的關系,會共同推動公募基金的規模再上一個臺階。”周曉明說。
  
       指數基金發展契機到來

  ETF作為指數基金中的一個重要類別,規模在去年得到了快速發展。基金公司之間也展開了激烈的競爭:前有大小基金公司紛紛上報、成立各類ETF產品,不斷沖擊著傳統既有格局;后有公募巨頭率先打響ETF“價格戰”,管理費和托管費之和降至令人驚訝的0.2%,遠低于0.6%的通常水平。而ETF的“突飛猛進”更像是指數基金大發展的一個縮影。

  “指數基金發展的契機已經成熟。”周曉明如是說。他認為,三個因素為指數基金的發展打下了堅實的基礎。

  首先,機構對ETF存在工具化的使用需求,這也是驅動ETF市場在去年獲得快速發展的主要因素。再結合發展權益投資、促進資本與實體經濟結合等大背景,以及養老第三支柱、行業投顧服務等制度的完善,行業發展指數基金的動力大幅提升,而這也是監管層所鼓勵的。

  其次,從權益市場的未來趨勢看,無論從基本面水平、歷史估值、政策預期還是市場情緒,今年一季度以來市場都出現了較為明顯的改觀,盡管短期因為外部因素出現了較大波動,但A股走向一條以科技復興為路徑的“長牛”、“慢牛”道路和趨勢是明朗的。在此前提下,指數基金將成為投資者介入市場的最好推手和工具。

  另外,對于普通用戶來說,隨著“房住不炒”定位的確立、資管產品“剛兌”漸次的打破,中國居民財富的配置正在進行新一輪的轉向,權益產品在家庭財富中的配置比例將持續提高。“這些產品回歸本源后,居民以‘房子’和‘剛兌’產品為主的財富配置模式將不可持續。如果不加大對權益資產的配置,客戶未來可能難以戰勝通脹和名義工資增長率。”

  事實上,天弘基金于2015年布局的天弘指數基金系列已形成以11只產品為基礎的指數矩陣,涵蓋寬基、行業和主題指數,覆蓋主板、中小板、周期性及非周期行業、價值及成長風格,產品齊全,且費率處于行業較低水平。

  耕耘了三年多,盡管天弘指數基金的整體規模已破百億,但在天弘基金過萬億的資產管理規模中的占比依然較小。“這在一定程度上也是過去居民資產配置和行業在資產類別發展上的縮影和寫照。回望過去幾年,權益市場的發展以及指數基金規模的提升,除了機構功能性的需求外,更有居民需求增加的因素在里面。”周曉明分析稱。

  截至2019年4月底,天弘指數基金系列通過螞蟻財富等互聯網基金銷售平臺積累了超過千萬的指數基金用戶,其中散戶占比高達99.99%。很多客戶形成了指數投資的心智和較為成熟的投資操作思路,例如市場大漲時天弘指數基金系列會出現比較大的贖回,市場大跌時則會出現比較大的申購。“指數基金正逐漸變成散戶參與權益市場的重要工具,指數基金發展的契機已經成熟。”周曉明說。

       “指數基金的發展是藍海,不是一場紅海爭奪戰”

  與發達國家資本市場相比,中國資本市場指數基金發展有巨大的增長空間。根據Wind資訊,截至2019年一季度末,美國指數基金規模為6.7萬億美元,同期中國指數基金規模僅為5098億元,前者是后者的近90倍。同時,美國共同基金中,指數基金規模占權益基金的51.38%,占非貨幣共同基金的34.85%,占全部股票市值的15.52%;在中國,相應的三組數據僅為22.09%、10.2%和0.8%。另外,美國權益基金占全部股票市值的30.21%,而在中國,這一數據為3.61%。

  “這也說明指數基金在中國的發展潛力巨大。”周曉明說。但他同時強調,“指數基金的發展不是一場紅海爭奪戰,在如此大的發展空間里,我們希望全行業能夠共謀這個領域的發展。正如在天弘余額寶從零到萬億元的發展過程中,貨幣基金整體規模也從不足萬億元發展到了8萬多億元,行業整體規模突破13萬億元,我相信在指數基金的發展歷程中,基金公司個體和行業總量同樣會是共生共榮、相互促進的關系,會共同推動公募基金的規模再上一個臺階。”

  對于天弘指數基金未來走到何種階段才算達到理想狀態,周曉明并沒有給出明確答案,但他提到一個數據,美國共同基金里每10元凈流入里有7元進入以被動投資聞名的Vanguard。“我們能不能像他們那樣成功,我現在也不知道,但有一個基本判斷是,我們會持續不斷地做這件事,要在這片藍海中找到對客戶有幫助的東西,并持續耕耘。時間會幫助我們做成一些事。”他稱,“如果一定要說目標,我們希望與螞蟻共同發力,志在做中國最大的指數基金服務商,尤其要做中國最大的面向散戶的、以指數基金為特色的權益投資服務商。”

  他強調,之所以提出做指數基金服務商,而不只是管理人,是因為未來不僅要優化客戶結構,將更多的普通個人投資者納入指數基金的服務范疇,更要在發展這一過程中搭載豐富的投顧服務,解決客戶的痛點,這是題中之義。

  市場會給出答案

  事實上,天弘基金一直在致力于推進指數基金的“逆周期”營銷,去年四季度A股遇冷后也堅持推進這一進程,倡導投資者利用好指數基金這一分享牛市的工具化產品,持續為客戶創造價值。

  “從天弘余額寶開始,在客戶運營和互聯網的結合上,我們一直在進行理念、打法、能力和資源上的儲備,比如怎樣深刻理解客戶的需求,應該給客戶提供怎樣的信息,用怎樣的形象出現等,這些關鍵問題,我們都有自己的積累。我們在運營中運用的策略、方法,代表了自身的認識和選擇。我認為,作為一個資產管理人,在服務客戶的時候,除了做好業績,還應履行更多職責和有所擔當。”周曉明提到。

  他分析,基金管理人也是直銷和注冊登記機構,應該幫助客戶理解自己的需求,認識所處的投資環境,選擇適當的品種,幫助和陪伴客戶堅定持有,這些都屬于基金管理人服務客戶的職責。

  “我們去年下半年開始反復強調底部,包括估值的底部,周期的底部,讓客戶認識到底部區域通過指數基金介入市場,收益可能大于風險。所謂的逆周期營銷,即投資機會較好的時候往往是市場被低估的時候,這時反而應該非常積極地營銷,并把這一認識鮮明地傳導給投資者。所謂資管機構的擔當,不僅是利用專業知識做出專業的判斷,更應該以鮮明的態度呼喚投資者把握住確定性的機會。”周曉明稱。

  眾所周知,指數基金領域尤其是ETF市場存在天然的先發優勢,對于是重點打造“拳頭產品”,還是布局更完整的產品條線,周曉明有著清晰的安排。他認為,這一方面取決于客戶的需求,另一方面也依賴公司的資源,天弘基金傾向于融合客戶和平臺的需要,更加積極地布局產品條線。換句話說,天弘將不以產品近期功能和短期規模增長作為衡量標準,而會看它是不是未來客戶的需要,是否能夠滿足一部分人的需要。

  “作為一個資產管理公司,也許我們并不能非常先驗地判斷產品是否能為客戶和平臺最終帶來價值,互聯網思維倡導試錯,讓市場和客戶去檢驗,因此天弘會考慮非常積極地布局產品,堅持從本質思考,而不是基于現狀思考。當然,如果中長期的實踐證明它不被需要,我們也會考慮關掉它。”他說,市場會給出答案。
公募服務模式創新空間很大

  作為天弘余額寶業務的創意者和主要推動者,周曉明對公募業務創新的思考從未停止,他認為基金單品和組織形式的創新空間越來越小,但在基金單品基礎上、基于客戶底層需求的服務方式的創新還有非常大的空間。

  最快或于今年下半年開門營業的銀行理財子公司,對于公募行業的沖擊不容忽視。但周曉明認為也不宜過度悲觀,保持中立觀點,并認為很可能會倒逼公募基金不斷提升自身的服務水平。

  “銀行在天然的品牌信用背書、固收領域的客戶心智以及渠道等方面優勢明顯,但公募行業也不會因為銀行理財子公司的出現而消亡。基金公司在權益投資領域存在優勢,銀行只能復制現有能力,而基金公司在現有格局、定位以及服務方式上的改進空間還很大。換句話說,放在‘打破剛兌、房住不炒、居民財富向權益資產配置傾斜’的大背景下,誰能服務好這個進程,誰就能獲得更大的發展。并且,互聯網扮演著越來越重要的角色,銀行的渠道優勢也有所減弱,客戶在銀行,也在互聯網上,最終大家拼的還是服務能力。”

  他以近年來站在風口的金融科技發展為例,認為金融科技在資產管理行業中的兩大應用是提高投資管理能力和產品營銷服務能力。

  “對金融科技的追逐,切忌趕時髦。技術最終只是一個工具,應幫助資產管理公司更好地服務客戶。如果沒有為客戶創造價值,疊加再多的技術也只會造成負擔和混亂。”周曉明強調。


來源:中證網

 

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